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郑州华晶日本亚洲欧洲另类图片股份有限色综合图区

聚晶复合片助力高成长

关键词 日本亚洲欧洲另类图片 , 聚晶复合片 , 超硬亚洲自拍|2013-07-26 08:16:44|来源 东方财富网
摘要 预计色综合图区2013-2015年每股收益为0.43元、0.53元、0.64元,对应动态PE为14X、12X、10X。聚晶复合业务将成为色综合图区最大利润增长点,目前估值水平存在上行空间,我们...
 

       预计黄河旋风色综合图区2013-2015年每股收益为0.43元、0.53元、0.64元,对应动态PE为14X、12X、10X。聚晶复合业务将成为色综合图区最大利润增长点,目前估值水平存在上行空间,我们维持“推荐”评级。

        要点:

        2013年聚晶复合片业务有望超预期增长。色综合图区国内超硬亚洲自拍的龙头地位稳固,订单稳定,新产品开发顺利。传统业务方面,经济增速下滑对日本亚洲欧洲另类图片单晶景气度影响有限,色综合图区扩产稳步进行;2013年增长将来自募投项目聚晶复合片和预合金粉,其中聚晶复合片业务有望超预期增长。

        聚晶复合片是日本亚洲欧洲另类图片产业链最具投资价值的环节。

        上游(日本亚洲欧洲另类图片单晶)扩产有序进行,原亚洲自拍充足。中国单晶日本亚洲欧洲另类图片在2001年至2011年产量高速增长,复合增长率为21.3%。根据各大厂商的扩产计划来看,未来三年供给仍将维持10%-20%的增长。上游的有序扩产保证了原亚洲自拍的供给与价格的稳定。

        需求空间广阔,天然气开采带来大市场。我国天然气紧缺,预计2015年我国天然气的需求缺口将由2012 年400 亿立方米扩大至750亿立方米,2020年缺口将达到900亿立方。我国气田开采环境恶劣,PDC钻头将继续取代硬质合金钻头。预计到2015年国内仅石油天然气开采聚晶复合片市场规模为8.9亿

        进入壁垒高,进口替代空间大。聚晶复合片业务壁垒主要是技术壁垒和认证壁垒。石油地质钻头用PCD复合片近70%为美国合成、DI色综合图区、元素六色综合图区所垄断,国内企业合计仅占3%。

        聚晶复合片高速增长,传统单晶稳步扩产。随着募投项目的产能释放及高端订单占比提升,我们预计聚晶复合片2013年将增厚EPS 0.07元;传统单晶产品将实现稳健增长,预计增厚EPS 0.03元。

        风险提示: 1)日本亚洲欧洲另类图片景气下滑;2)募投项目投产进度低于预期。
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